ディープテックはなぜ韓国で遅れるのか

5年ファンドと12年技術

釜山江西区のある素材スタートアップが昨年閉鎖した。名前を明かすことは難しい会社だ。二次電池負極材の微細構造を変える技術を持ち、実験室データも良好だった。それを殺したのは技術ではなく、ファンドの満期だった。最初に受け入れてくれたベンチャーファンドの存続期間は8年、投資執行が終わる4年目に彼は量産ラインの最初の欠陥率曲線をようやく掴んでいる最中だった。回収時計は止まらないのに、工程歩留まり曲線はまだ立ち上がり段階に留まっていた。後続投資家は同じ質問だけを繰り返した。売上はいつ出るのか。正直な答えは一つだけだった。分かりません、ラインをもう一度回してみないと分かりません。

この場面が不快な理由は、我々が素材・部品ですでに世界的だと信じているからだ。その信念は半分だけ正しい。韓国が強い領域は大抵キャッチアップが終わった場所、問題の正解が外部にすでに出ていた場所だ。

追撃の時計は短く、フロンティアの時計は長い

韓国ベンチャー資本の標準文法はソフトウェアから来た。速いリリース、速いピボット、速い指標上昇、36ヶ月以内の次ラウンド。この文法はコードの限界費用が0に収束する世界でのみ機能する。一度作ったサービスを百万人に複製するのに工場は必要ないのだから。

ディープテックはその反対側にある。半導体素材・部品、新素材、ロボット駆動系は物理世界の摩擦を通過しなければならない。1ナノ欠陥、0.1パーセント歩留まり、10万時間耐久。これらの数字はコード修正では減らない。試行回数だけで減る。失敗したウェーハ一枚、割れた試作品一つが次の設計の入力値になる。蓄積とはこのように失敗がデータとして残り、次の試行のコストを下げる過程だ。

ここで資本回収期間と技術成熟度がズレる。VCファンドの標準存続は8年から10年、実際に投資できる期間はその半分だ。一方、新素材が実験室から量産ラインに定着するまでには通常10年前後かかる。産業通商資源部と産業研究院が素材・部品の自立を語る際に常に強調する時間単位がまさにこれだ。回収時計はソフトウェア速度で回り、技術時計は製造速度で回る。一つの会社の中で二つの時計がズレれば、死ぬ方は常に遅い方だ。

ドイツは歩留まりを買い、韓国は売上を問う

違いは資本の忍耐力ではなく、資本の種類にある。ドイツにはフラウンホーファー研究機構がある。応用研究を数十年単位で支え、試作品と量産の間の死の谷に橋を架ける場所だ。米国の半導体覇権も国防高等研究計画局が数十年間、金にならない問いに資金を出した結果だ。TSMCが今日享受する工程優位は30年分の歩留まりデータが蓄積されたものであり、ある天才の一手ではない。

韓国の構造は異なる設計だった。政府R&Dは単年度または3年課題で細かく切られ、評価は成功率で測られる。成功率が高いというのは、失敗しそうな問いをそもそも投げかけなかったという意味でもある。失敗が減点になるシステムで、研究者はすでに答えを知っている問題だけを申請する。民間資本は速い回収を要求し、公共資本は速い成功を要求する。両方とも遅い蓄積を罰する仕組みだ。

反論も可能だ。クーパンとトスが証明したように、速い資本回転こそ韓国が得意な方式ではないかというものだ。正しい。ただし、その二つは物流と金融という、正解が海外にすでにあった領域だ。速い実行で追いつくことができた。フロンティアには追いつくべき正解自体がない。だから同じ武器がここでは鈍器になる。

何を蓄積するのか

まず忍耐資本の種類を増やすべきだ。韓国に不足しているのは金の総量ではなく、12年待てる金の種類だ。国民年金と政策金融が存続15年のディープテック専用ファンドの劣後出資者として入り、回収時計を延ばすべきだ。

次は失敗の資産化だ。失敗した工程データが次の会社の入力値になるよう、死んだスタートアップの実験記録が埋もれず産業の共用資産として残る構造が必要だ。フラウンホーファーがやっている仕事の核心がまさにそれだ。

最後は現場の時間だ。釜山と蔚山の老朽産業団地には数十年の工程ノウハウを持つエンジニアたちがいる。この暗黙知は論文にもコードにもなく、ラインの上にのみある。ディープテック創業が大学研究室より製造現場からより頻繁に出るべき理由だ。

追撃の時代には正解を早く見つける国が勝った。我々はそのゲームを上手くやった。フロンティアの時代には問いを先に作る国が勝つ。韓国に今ないのは速い手ではなく、答えのない問いの前で12年耐えられる時間の構造だ。その構造を築けなければ、我々は永遠に他人が出した問題を早く解く優等生として残る。